Немецкий Бундесбанк заявил в понедельник, что широкомасштабная программа покупки активов Европейским центральным банком может поддержать экономику еврозоны, но ЕЦБ должен нормализовать политику, как только инфляция вернется к елевому уровню.
ЕЦБ начал программу количественного смягчения на сумму 1,8 трлн евро (2,02 трлн долларов США) 15 месяцев назад, чтобы ускорить инфляцию до уровня около 2%, ниже которого она находилась три года подряд. Бундесбанк решительно возражал против этой программы, которая, по мнению его руководителей, ослабляет давление на власти стран еврозоны в сторону проведения экономических реформ.
В опубликованном в понедельник ежемесячном докладе Бундесбанка сказано, что его экономические модели "подтверждают опыт других валютных зон, согласно которому количественное смягчение может оказывать стимулирующее воздействие на спрос и инфляцию".
Вместе с тем "с таким воздействие связаны большие неопределенности", сказано в докладе Бундесбанка, а две разработанные им модели дали сильно отличающиеся друг от друга результаты. По одной модели к 2017 году инфляция может достичь 2,5%, а по другой – лишь 1%.
Бундесбанк повторил свои опасения, связанные с программой количественного смягчения, отметив, что она ослабляет бюджетную дисциплину властей стран еврозоны. Кроме того, количественное смягчение может обусловить рисковое поведение и сжать прибыли банков. Такое побочное воздействие со временем, видимо, будет усиливаться и может негативно отразиться на способности ЕЦБ достичь целевого уровня инфляции.
Бундесбанк призвал ЕЦБ нормализовать денежно-кредитную политику, как только инфляция достигнет целевого уровня, "независимо от состояния государственных бюджетов и финансовой стабильности".
Dow Jones